香港六财神网站
当前位置: 主页 > 香港六财神网站 >
神龙在线论坛乳制品业:行业将进入深度调整期
更新时间:2019-11-11

  16日晚中央电视台发出新闻公告称,国家质检总局紧急在全国开展了婴幼儿配方奶粉三聚氰胺专项检查并公布了阶段性检查结果。专项检查显示,有22家企业69批次产品检出了含量不同的三聚氰胺。其中,伊利、蒙牛、三鹿、圣元、雅士利、施恩、南山等主要国产奶粉品牌都在其中。另外香港方面也检查出,伊利的雪糕产品也检测出了三聚氰胺。评论:

  政府公开披露受污染奶粉企业名单显示其加强食品安全的决心政府公开客观的披露了乳制品行业几乎所有主要企业的受污染问题这超出了之前我们认为可能会保护一批行业支柱性企业的估计,使得三聚氰胺事件由三鹿一个企业发展成为涉及整个行业的重大事件,并可能会继续发展到对审视整个国产食品安全性的高度。我们认为政府坚定的态度,体现了本届政府“和谐”、“亲民”的主旨。未来国内的食品企业可能会面临更高的安全标准,整个行业的生产成本和食品安全性风险会大幅提高。

  整个国产乳制品行业短期会受到较大冲击虽然本次公布的仅仅是婴幼儿奶粉,但是我们估计消费者会将怀疑扩散到液态乳等其他乳制品。同时伊利、蒙牛等主要企业的上榜会沉重的打击对国产品牌的信任度。短期内整个乳制品和液态乳的消费有可能会出现一定的负增长,这个效应我们估计在半年左右。而奶粉方面,我们估计3-5年内整个国产品牌可能都难以恢复元气。对于本次硕果仅存的部分企业,如上海的光明、北京的三元等,都是城市型乳企,显示出这类企业在奶源基地的安全性上有一定优势。但是我们认为这些企业虽然可能会获得一定战术性的利益,但随着整个国产乳制品行业形象的受损,他们在战略层面仍然会较为被动,获益将会有限。

  行业洗牌后外资品牌可能会获得液态奶市场的滩头阵地本次被曝光的乳制品企业将可能会面临大量的奶粉退货、医疗赔偿、其他乳制品滞销退货、出口停滞等巨额损失。我们估计其中实力较弱或者陷入较深的企业将会面临破产的压力。尤其是像三鹿这样的行业巨头,神龙在线论坛。可能会成为外资进入中国液态奶市场的一个桥头堡。由于伊利和蒙牛在液态奶市场上的占有率已经很高,曝光的其他企业大部分是专业奶粉厂家、小部分是地方性综合性乳企,能带来的行业整合空间不大。本次事件只是会进一步加强进口奶粉在国内的统治地位,吞噬国产奶粉的市场份额。

  下调乳制品行业和伊利股份的评级到“回避”我们认为,本次事件将会在短期内给乳制品行业带来较大的冲击,长期内对行业竞争格局的改善可能也会有限,因此我们下调乳制品行业的评级到“回避”。我们认为本次事件后,伊利的液态奶、奶粉和泠饮等业务都受到较大冲击,同时退货和医疗赔偿都可能进一步提高公司的费用率,产能利用率下降和终端可能的降价会降低公司的毛利率,我们下调伊利08-10年的盈利预测到-0.19、0.20和0.33元。但是我们估计如果股权激励费用转回可以减少短期的业绩波动。如果考虑到公司面临重大风险,将09年的目标市盈率下调到15倍,则目标价格应该在3元左右。但是考虑到公司目前净资产在5.6元/股,业绩低谷期中应该选择按照净资产估值。如果按照PB大约1.5倍估值,则6个月目标价应该是8.4元。由此我们下调伊利股份的投资评级到“回避”。


极速赛车开奖记录| 香港现场开奖结果| 东方心经马报图| 741111.com| www.837711.com| 香港马会开奖现场直播| 特码生肖图| www.3374.com| www.7897749.com| www.40236.com| www.444400.com| 六合吉尾|